2020年中国四川省售电市场6月用电侧事后转让交易天价背后的合理性

2020年7月3日，中国四川省电力交易中心开启了“6月集中转让交易”。

01、常规转让综合情况

常规直购转让方需求合计10124兆瓦时，16家用电侧主体参与申报；受让方需求合计20022.303兆瓦时，12家主体参与申报；成交均价223.2元/兆瓦时，成交率为24.5%，成交均价环比6月第6次月度集中交易价格大涨+32%，合计成交4902.303兆瓦时。

02、计划外转让综合情况

计划外转让方需求合计11817兆瓦时，20家主体参与申报；受让方需求合计18992兆瓦时，22家主体参与申报；成交均价168.84元/兆瓦时，成交率62.2%，成交均价环比6月第6次月度增量集中交易大涨+125%，合计成交11817兆瓦时。

与刚刚过去的两次7月月度增量集中交易相比，6月事后集中转让交易从交投活跃度来讲大幅提升，尤其成交价格与月度相比可谓“大跌眼镜”，在丰水期总体价格不受用电侧待见的电量，在此时成为了“香饽饽”。

转让交易的需求来源

用电侧事后转让交易的转让需求主要分为两类：

一类是刚性转出需求，必须要转出，否则面临欠用考核；第二类是机会转出者，他们可以转出也可以不转出，均不会面临考核；

同理，受让需求也分为两类：

一类是刚性受让需求，必须要买入，否则面临超用结算，此类多因抄表结算日数据与月内最后一次增量交易的时间差而产生的需求；

另一类是机会受让需求，受让成功与否均没有遭受考核的风险;

丰水期偏差考核的规则解析

根据交易中心发布的《2020年交易总体方案》，水电超用偏差结算价格为70%当前水期常规直购最高限价加上30%当月火电价格，因此常规直购丰水期最高限价为253.72元/兆瓦时，目前交易中心还未发布6月火电价格，如果按照2019年6月火电406.88元/兆瓦时推算，2020年6月水电超用结算价格为299.668元/兆瓦时。根据火电特点以及1至4月交易中心发布的火电价格推算，预计今年6月火电价格与去年差值不大，抑或有小幅度上涨，所以今年6月超用偏差价格大概率为300元/兆瓦时左右。

欠用偏差考核价格为当月合同均价（计划内计划外合并计算），交易中心目前还未发布相关信息，结合四川电力交易中心发布的2019年的数据，预计2020年丰水期内欠用偏差考核价格约为170~180元/兆瓦时左右。

转让量价合理性分析

从计划内丰水期偏差考核来看，假设计划内成本为169.15元/每兆瓦时。对于超用偏差考核，成本将增加130元/每兆瓦时，相对欠用的增加成本180元/每兆瓦时较低，因此说明在丰水期内当偏差考核不可避免时“宁可超用不能欠用”，即在月内参与月度增量时，用电侧批发采购宁可少买不能多买。从本次转让交易数据中的常规受让需求20022.303兆瓦时和计划外18992兆瓦时绝大多数应该是基于这样的策略而形成。

同理，计划外欠用考核，假设计划外成本为80元/兆瓦时，欠用量的结算价格将为180元/兆瓦时，超用的结算价格为300元/兆瓦时，很明显欠用的增加成本相对超用增加成本较低。

这也就是为什么今天计划外转让交易受让方直接挂单价格为“天花板价”的原因。归纳起来，受让方的出价只要低于考核的价格均是减少损失和降低风险的合理策略。

综合评述

6月用电侧事后转让交易的表明，在电力交易规则设计更加科学的今天，面对不同的交易时序应具有不同的交易策略和指导思想，一成不变的交易策略不仅不能释放风险，只会导致交易者在风险发生时显得“束手无策”。多年来的电力交易表明风险客观存在，而电力交易的目的一定不应仅仅是摒弃风险，我们要做的是降低、转移并适当规避可以预见的风险，甚至对一些与机遇并存的风险要学会拥抱和利用，从而确保购售电效益与风险的综合平衡。